analisi dei rischi di Bitcoin, Ethereum e recessione nel 2025

Come la primavera a New York, il mercato Cripto si è HOT all’improvviso all’inizio di maggio. Dopo settimane di navigazione in mari agitati, influenzate in parte dalle preoccupazioni legate alla politica del rischio calcolato dell’amministrazione, un tangibile cambiamento di sentiment ha spinto il settore Cripto verso un notevole Rally.

Bitcoin è passato da un capriccio tariffario a una determinata caccia ai massimi storici. Questa ripresa rialzista non è stata isolata. Ether, dopo aver subito un calo significativo di oltre il 50% dall’inizio dell’anno, ha messo a segno un rimbalzo impressionante, guadagnando il 36% nei cinque giorni successivi all’attesissimo upgrade di Pectra.

Il mercato più ampio della blockchain ha rispecchiato questo entusiasmo.L’indice CoinDesk 20, il punto di riferimento per la performance dei principali asset digitali, ha aggiunto quasi il 18% la scorsa settimana, portando il suo rendimento a 30 giorni a oltre il 33%. Più in basso nello spettro di capitalizzazione,l’indice CoinDesk 80, che monitora gli asset oltre i primi 20, ha anche rimbalzato fortemente dai suoi minimi, registrando un guadagno del 37% nell’ultimo mese. Dimostrando davveroepicoampiezza della partecipazione, i 50 costituentiIndice Memecoin CoinDeskha aggiunto il 55% nella settimana e un sorprendente 86% nell’ultimo mese.

Dato l’impatto diretto fondamentalmente limitato (zero) delle notizie su dazi e scambi commerciali sul valore intrinseco della maggior parte (di tutte) le Cripto , questo balzo in avanti sembra quello che chiamano un “cambiamento di sentiment”. Con la conferenza Consensus di CoinDesk che si terrà questa settimana a Toronto, il momento T potrebbe essere più opportuno. Le vibrazioni sono buone.

Performance di CoinDesk 20, CoinDesk 80, CoinDesk Memecoin Index, Bitcoin ed ether dal Giorno della Liberazione, 2 aprile 2025

Fonte: Indici CoinDesk

Lo spettro della recessione

Questa recente esuberanza di mercato, sia nel settore degli asset digitali che in tutte le classi di asset tradizionali più rischiose, non ha placato le preoccupazioni di fondo di coloro che ritengono che gli Stati Uniti si stiano gradualmente avvicinando a una recessione. Le recessioni ufficiali, come dichiarato dal National Bureau of Economic Research (NBER), sono in effetti relativamente rare. Tuttavia, l’insolita confluenza odierna di fattori macroeconomici offre terreno fertile per la cautela.

In particolare, la stima iniziale del PIL per il primo trimestre del 2025 mostrava una contrazione dello 0,3% su base annua, un’inversione di tendenza significativa rispetto alla crescita del 2,4% del trimestre precedente. È vero che questa cifra è stata distorta al ribasso da un’impennata delle importazioni, in quanto le imprese si sono affrettate a superare gli aumenti tariffari previsti, ma una contrazione del PIL è comunque un dato preoccupante. A questo malessere si aggiunge il crollo della fiducia dei consumatori.Indice di fiducia dei consumatori del Conference Boardè sceso bruscamente ad aprile a 86,0, il livello più basso in quasi cinque anni, con l’Indice delle aspettative ha raggiunto il punto più basso da ottobre 2011, un livello spesso associato a segnali di recessione. L’indice di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan ha rispecchiato questa debolezza, scendendo a 52,2 nella sua rilevazione preliminare di maggio, a causa delle preoccupazioni sulla Politiche commerciale e della potenziale ripresa dell’inflazione. Inoltre, la loro indagine ha evidenziato un’impennata delle aspettative di inflazione per l’anno a venire al 6,5%, il livello più alto dal 1981.

Il crescente debito pubblico statunitense e la persistente incapacità dell’amministrazione di contenere il rendimento dei titoli del Tesoro decennali, nonostante gli sforzi apparenti, contribuiscono ulteriormente al senso di fragilità economica. Infine, il potenziale danno collaterale derivante da guerre commerciali in corso o in escalation, inclusa la potenziale riduzione della forza lavoro da parte delle aziende in risposta all’interruzione delle catene di approvvigionamento e all’aumento dei costi, aggiunge un ulteriore livello di preoccupazione.

Grafico NBER dei livelli di disoccupazione negli Stati Uniti e dei periodi di recessione dal 1978

Fonte: NBER.org (Ehi, NBER, dovremmo forse dire “dal 1978?”)

Per essere chiari, il sentimento prevalente nella nostra rete è ancora quello di una recessione imminente, e T facciamo previsioni. Tuttavia, escludere la possibilità di una recessione nel contesto attuale sembra imprudente.

Bitcoin vs. altre risorse digitali in fase di ribasso

Le Cripto hanno subito ONE sola recessione dichiarata dall’NBER, durante il periodo peggiore del COVID. Mentre la crisi di mercato ha causato un panico da liquidità e significativi cali, il successivo OCEAN di stimoli fiscali di emergenza da 5.000 miliardi di dollari (e milioni di persone costrette a casa che hanno scoperto le Cripto) ha fatto schizzare le cose al rialzo e ha generato la bolla del 2021. Potremmo non aspettarci lo stesso percorso in una futura recessione. Quindi, cosa potremmo aspettarci?

Da ONE lato, c’è un’argomentazione convincente che Bitcoin abbia ormai raggiunto un livello di adozione e una base di utenti sufficienti per iniziare a realizzare il suo a lungo annunciato destino di bene rifugio in periodi di crisi economica. Con il dollaro statunitense potenzialmente sotto pressione a causa dell’elevata inflazione e del crescente debito pubblico, l’intrinseca scarsità di Bitcoin e la sua natura decentralizzata (e apolitica) stanno diventando sempre più attraenti.

D’altro canto, i tradizionali contesti recessivi sono tipicamente caratterizzati da scarsa liquidità, elevata avversione al rischio, un’attenzione predominante alla preservazione del capitale e una minore propensione a esplorare classi di attività emergenti e volatili. Una contrazione dell’attività economica complessiva porterebbe anche a una riduzione dei finanziamenti per le imprese imprenditoriali e persino per quelle consolidate nel settore blockchain. Infine, gli utenti retail, risentendo della crisi finanziaria causata dalla recessione, avrebbero probabilmente meno “denaro sperimentale” da allocare alla Finanza decentralizzata (DeFi) e ad altre nuove applicazioni Cripto .

Pertanto, anche se Bitcoin riuscisse ad attrarre flussi verso beni rifugio, altri asset blockchain, in particolare quelli che promettono crescita e innovazione future, potrebbero dover affrontare forti venti contrari e una continua pressione sui prezzi. A nostro avviso, ONE dei menoUn risultato costruttivo per l’ecosistema più ampio delle risorse digitali sarebbe un ulteriore aumento del predominio di Bitcoin a scapito dell’innovazione e della crescita in altri settori.

La resilienza del trading

Ciò che potrebbe garantire un certo grado di resilienza alla classe di asset digitale e al settore nel suo complesso è la sua energia per il trading. Le Cripto funzionano più come una classe di asset orientata al trading che come ONE prevalentemente orientata agli investimenti. Sia in condizioni economiche favorevoli che sfavorevoli, i volumi di trading nei Mercati Cripto sono generalmente rimasti robusti e resilienti. È plausibile che la comunità di trading attiva possa sostenere la classe di asset fino a quando le condizioni economiche generali non miglioreranno.

Gestire l’incertezza

Sebbene una recessione negli Stati Uniti sia uno scenario che pochi auspicano e ONE rimane al di fuori degli esiti più probabili nella maggior parte delle previsioni, e nonostante il recente cambiamento di sentiment, la sua possibilità non può essere completamente esclusa. E, in linea con i cicli economici, i periodi di contrazione non sono del tutto evitabili. Per il bene del nostro settore in rapida crescita e dei progressi compiuti nell’integrazione degli asset digitali nel tessuto dei servizi finanziari globali – attraverso trading, investimenti, prestiti, risparmio e generazione di rendimenti – speriamo sinceramente che anche un modesto flusso di supporto continui a guidare lo sviluppo tecnologico, la formazione degli investitori, l’accessibilità e una più ampia adozione. Forse questo sarà alimentato da ONE delle convinzioni originarie delle criptovalute: che il sistema economico tradizionale abbia vacillato.