Sai cosa dovrebbe stupirti davvero?
Trovare aziende che staccano dividendi generosi e sono ancora sane, capaci di reggere economicamente quello stacco e magari anche di crescere. Perché per definizione, il dividendo è un’uscita di cassa: non reinvesti, togli capitale all’azienda. E quando la crescita si ferma, quel dividendo non basta più a sostenere il prezzo. Il mercato lo sa. E quando la festa finisce, gli yield hunters scappano tutti insieme.
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Ma ci sono delle rarità europee che ad oggi riescono a pagare dividendi superiori al 5%, mantenere utili in crescita, e fondamentali solidi. Titoli che non sembrano trappole di breve, ma aziende cash generative, con bilanci sostenibili (almeno apparentemente).
Vediamole.
Criteri di selezione
Per evitare le classiche «trappole da dividendo», è stata alzata l’asticella. I titoli che trovi qui rispettano contemporaneamente:
- Dividend yield > 5%
- Free Cash Flow margin > 10%
- ROE > 10%
- P/E < 15
- EPS in crescita > 10%
In sintesi: dividendi alti ma sostenibili, prezzi ragionevoli, efficienza finanziaria, e crescita degli utili.
Sono esclusi settori bancari, che hanno beneficiato in modo anomalo dai tassi BCE elevati e potrebbero risentire dei tagli recenti.
1. Hapag-Lloyd
Trasporto marittimo containerizzato. Uno dei principali operatori globali nella logistica navale.
Capitalizza circa €26 miliardi, stacca un dividendo del 6.43%, con un P/E di 9 e ROE sopra l’11%.
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Dopo il boom post-COVID, ha reinvestito per rafforzare la flotta, ma ha mantenuto politiche di distribuzione generose.
Il margine FCF supera il 18%, segno di un modello altamente cash generative. Il dividendo, almeno oggi, è strutturalmente sostenibile.
HAPAG-LLOYD
Grafico di HAPAG-LLOYD. Fonte: baha.com
2. Klepierre
Immobiliare commerciale premium, specializzata in centri commerciali urbani.
Market cap di circa €10 miliardi, dividend yield del 5.73%, P/E 8.4 e ROE oltre il 10%.
Il cash flow proviene da affitti stabili e in parte indicizzati all’inflazione. Sta razionalizzando il portafoglio con dismissioni selettive, rafforzando il profilo finanziario. Il FCF margin è vicino al 24%. In un settore spesso fragile, Klepierre resta una delle realtà meglio gestite.
Klepierre
Grafico lineare di Klepierre. Fonte: baha.com
3. Freenet AG
Operatore telecom tedesco, attivo nel mobile e nei servizi digitali a sottoscrizione.
Market cap sotto i €4 miliardi, dividend yield sopra il 7%, P/E 13.8, ROE al 14%.
La vera forza è la ricorrenza dei ricavi, con churn basso e un mix di offerte che favorisce la stabilità.
L’utile netto è in crescita e il dividendo sembra più un’estrazione controllata di valore che un tentativo di trattenere investitori.
FREENET
Grafico lineare di FREENET. Fonte: baha.com
Quindi …
Trovare dividendi solidi in Europa è difficile, ma non impossibile.
Hapag-Lloyd, Klepierre e Freenet sono esempi concreti di aziende che pagano, senza (per adesso) compromettere bilancio e crescita.
Certo, nulla è eterno nei mercati. Ma queste realtà, oggi, rappresentano un’interessante combinazione di rendimento, solidità e potenziale. Semplicemente, per mettere in evidenza il fatto che i dividendi non devono essere un miraggio né una trappola. Ma piuttosto, dovrebbero essere giustificati dai risultati di bilancio.
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