Gli Usa sono sull’orlo di una crisi finanziaria?

Il mondo sta perdendo fiducia nel dollaro e gli Stati Uniti potrebbero subire una crisi finanziaria il prossimo anno, secondo Desmond Lachman, ex vicedirettore del Dipartimento di Sviluppo e Revisione delle Politiche del Fondo Monetario Internazionale (Fmi).

In un articolo su Project Syndicate, ha osservato che la situazione fiscale statunitense era già precaria prima dell’inizio del nuovo mandato del presidente Donald Trump.

Ma i suoi tagli fiscali nel mega-progetto appena firmato aggiungeranno migliaia di miliardi al deficit. Nel frattempo, i suoi dazi e la pressione sulla Federal Reserve affinché abbassi i tassi hanno ulteriormente ha messo in crisi la fiducia nel dollaro, alimentando i timori sull’inflazione, ha spiegato Lachman, senior fellow dell’American Enterprise Institute.

“Se a ciò si aggiunge l’apparente disprezzo di Trump per lo stato di diritto, i mercati vedono poche ragioni per fidarsi degli Stati Uniti”, ha aggiunto.

A suo avviso, è per questo che il dollaro è crollato del 10% rispetto alle altre principali valute mondiali nella prima metà dell’anno, segnando la peggiore performance del dollaro dal 1953.

Il crollo è avvenuto nonostante i dazi e il differenziale più ampio tra i tassi statunitensi e quelli delle altre principali economie, che normalmente farebbero lievitare il dollaro.

L’impennata dell’oro di oltre il 25% quest’anno è un altro segnale del crollo della fiducia del mercato negli Stati Uniti, così come i rendimenti dei titoli del Tesoro che rimangono elevati nonostante le turbolenze del mercato, ha affermato Lachman. Tutto ciò rappresenta un chiaro voto di sfiducia da parte dei mercati finanziari nelle politiche economiche dell’amministrazione Trump.

“Il problema per Trump è che, a differenza dei politici, i mercati non possono essere pressati o indotti alle primarie”, ha affermato, riferendosi alla minaccia di estromettere i legislatori disobbedienti tramite elezioni primarie. “Se si rifiuta di dare ascolto agli avvertimenti degli investitori, come sembra probabile, gli Stati Uniti dovrebbero prepararsi a una crisi del dollaro e del mercato obbligazionario in vista delle elezioni di medio termine del prossimo anno. I giorni in cui il mondo permetteva all’America di vivere al di sopra delle proprie possibilità stanno rapidamente giungendo al termine”.

Certo, molti a Wall Street hanno lanciato l’allarme su dazi, inflazione, deficit in aumento, debito insostenibile, dollaro e domanda di titoli del Tesoro statunitensi.

Ma finora i dazi non sono riusciti a innescare un’impennata dell’inflazione, mentre il gettito derivante dai dazi è destinato a raggiungere i 300 miliardi di dollari quest’anno.

E nonostante gli avvertimenti secondo cui i “vigilanti obbligazionari” esprimeranno disappunto per le politiche fiscali chiedendo rendimenti più elevati sui titoli, questo non si è ancora concretizzato. Anzi, le recenti aste di titoli del Tesoro hanno dimostrato che, per ora, rimane una solida domanda di debito statunitense.

Inoltre, molti analisti ritengono che il dollaro manterrà il suo status di principale valuta di riserva mondiale, nonostante i tentativi di promuovere alternative.

John Queen, gestore di portafoglio a reddito fisso di Capital Group, ha affermato in una recente nota che i mercati obbligazionari si stanno adattando a livelli di debito più elevati, aggiungendo che il mercato dei tassi di interesse è “incredibilmente efficiente” nel prezzare i rischi.

Sebbene sia preoccupato per l’entità del debito e il suo impatto sui costi di finanziamento, non si sa quando queste preoccupazioni diventeranno realtà.

“Molte persone hanno previsto che la catastrofe è dietro l’angolo e, un giorno, una di loro avrà ragione”, ha scritto Queen. “Purtroppo, stanno solo ipotizzando, quindi non intendo fare previsioni. Dirò invece che penso che il mercato sia bravo a scontare queste preoccupazioni”.

L’articolo completo è su Fortune.com