Gli Usa stanno per scoprire chi pagherà per i dazi di Trump

I risultati finanziari del secondo trimestre saranno al centro dell’attenzione questa settimana, con una posta in gioco più alta del solito poiché forniranno un quadro più completo dell’impatto effettivo dei dazi sulle imprese e sui consumatori.

Le principali banche statunitensi a partire da JPMorgan Chase, Citigroup e Wells Fargo, pubblicheranno i loro risultati martedì. Per quanto riguarda il settore tecnologico, giovedì pubblicheranno i loro risultati Netflix, leader dello streaming, e TSMC, gigante dei chip. Tra le aziende industriali, questa settimana sono attesi anche i risultati di Alcoa, GE Aerospace e 3M.

La stima di consenso a Wall Street è che gli utili delle società dell’S&P 500 siano cresciuti solo del 4% nel secondo trimestre rispetto a un anno fa, il ritmo più lento dal 2023 e in calo rispetto alla crescita del 13% del primo trimestre.

Ciò avviene mentre la guerra commerciale del presidente Donald Trump non ha ancora alimentato un forte aumento dell’inflazione, anche se i dazi dovrebbero emergere maggiormente nei dati economici alla fine dell’anno.

Martedì sarà pubblicato l’indice dei prezzi al consumo e gli analisti prevedono un aumento mensile dello 0,3% per giugno, in crescita rispetto allo 0,1% di maggio. Mercoledì sarà pubblicato l’indice dei prezzi alla produzione, che dovrebbe registrare un’accelerazione dallo 0,1% allo 0,2%.

L’aumento potrebbe essere dovuto al fatto che le aziende stanno esaurendo le scorte accumulate prima dell’introduzione dei dazi, costringendole a incorporare una parte maggiore di tali costi nel prezzo dei loro prodotti.

Capital Economics ha affermato la scorsa settimana che Wall Street non ritiene che le aziende americane dovranno sostenere gran parte dell’onere dei dazi futuri e che gli esportatori non sembrano intenzionati a ridurre i prezzi in modo aggressivo per compensare i dazi.

Un sondaggio pubblicato la scorsa settimana da Kpmg ha rilevato che oltre l’80% delle aziende prevede di aumentare i prezzi nei prossimi sei mesi e il 73% ha dichiarato di aver già trasferito fino alla metà dei costi legati ai dazi sui consumatori. Tuttavia, ciò non è stato sufficiente a preservare i profitti, poiché il 57% delle aziende ha dichiarato che i propri margini lordi sono in calo.

Nel frattempo, secondo una nota pubblicata all’inizio di questo mese, gli economisti di Goldman Sachs prevedono che le aziende trasferiranno il 70% dei costi dei dazi sui consumatori attraverso un aumento dei prezzi.

Se ciò dovesse verificarsi, sarebbe un colpo più duro rispetto ad alcune previsioni precedenti. Chris Harvey, responsabile della strategia azionaria di Wells Fargo Securities, ha affermato che se i dazi si assestassero intorno al 10%, un terzo dei costi potrebbe essere assorbito dagli importatori, un terzo dalle aziende e un terzo dai consumatori. “Non è un impatto significativo”, ha dichiarato alla Cnbc il 30 maggio.

L’obiettivo del 10% appare sempre più ottimistico, dato che Trump continua a spingere per aliquote aggressive. Goldman Sachs prevede che l’aliquota effettiva si assesterà intorno al 17%.

Ma le aziende che trasferiscono i costi dei dazi rischiano anche una reazione negativa. Secondo il sondaggio di Kpmg, il 34% delle aziende ha dichiarato che la reazione negativa dei clienti è una sfida e il 45% ha affermato che le vendite stanno già iniziando a diminuire.

E c’è un consumatore in particolare che le aziende devono evitare di infastidire: Trump. A maggio, ha avvertito Walmart di non aumentare i prezzi dopo che il gigante della vendita al dettaglio ha dichiarato, in una conference call sui risultati finanziari, che i prezzi di un’ampia gamma di prodotti potrebbero aumentare.

“Walmart dovrebbe smetterla di cercare di attribuire ai dazi la responsabilità dell’aumento dei prezzi lungo tutta la catena”, ha scritto Trump su Truth Social. “Walmart ha guadagnato miliardi di dollari l’anno scorso, molto più del previsto. Walmart e la Cina dovrebbero, come si suol dire, ‘assorbire i dazi’ e non addebitare nulla ai loro stimati clienti. Io starò a guardare, e lo stesso faranno i vostri clienti!”.

Capital Economics ha dichiarato la scorsa settimana di sospettare che le aziende statunitensi assorbiranno maggiori costi, “anche se solo nel breve termine per ragioni politiche”.

In ogni caso, i prossimi rapporti sugli utili riveleranno in modo più definitivo chi sta assorbendo quanto. Maggiori difficoltà per i consumatori potrebbero alimentare l’inflazione e impedire alla Federal Reserve di abbassare i tassi, pesando sul mercato azionario. Maggiori difficoltà per le aziende eroderanno gli utili e peseranno anch’esse sul mercato azionario.

L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com

FOTO: GETTY IMAGES